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银河证券PMI结构不佳企业仍然观望

2019-09-13 19:39:06来源:励志吧0次阅读

银河证券:PMI结构不佳 企业仍然观望 2019-01-31 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心要点:

1月PMI录得49.5%,比上月回升0.1%,数据稍超出市场预期。

1、本月PMI虽然录得回升,但是结构仍然不算好。生产回升0.1%至50.9%,新订单回落0.1%至49.6%,生产订单差值为1.3%,比上月加大,说明企业按照预期在年前有赶工现象,并且预期投资拉动增强。

2、新订单回落,新出口订单回升。在新订单回落的同时,新出口订单回升0.3至46.9%,这种出口有回暖趋势未来可持续性存疑。第一,中美贸易摩擦短期内不可解决,未来出口有风险;第二,全球经济回落,环太平洋生产国出口均出现下降,日本、香港、台湾、韩国出口均下滑,而越南出口出现负增长,这种回落暂时没有结束。

3、产成品库存下滑是一个亮点,在手订单下滑。产成品库存下降1.1%至47.8%,超过预期。但在手订单下滑至43.7%,到达24个月低点。

4、原材料库存上行迅速,购进价格回升。原材料库存上行1%至48.1%,尤其是铁矿石库存快速上行,快速的原材料补库存对未来一种压力。购进价格1月回升,不利于未来利润。

5、大企业回升,中小企业继续下滑。大企业PMI回升了1.2%至51.3%,中、小企业分别回落1.2%和1.3%至47.2%和47.3%,出现进一步的下滑。

6、就业仍然不景气。从业人员指数继续下滑0.20%至47.8%,就业情况未有好转。

7、消费服务业和服务业景气上行。消费仍然较为稳定的行业,受益于节日原因,消费相关行业景气。

8、建筑业下滑。建筑业在2018年保持景气,2019年1月份录得60.9%,景气度仍然较高,但是环比下降1.7%。上周Caterpillar发布财报和全年预期,全球建筑行业景气度下行。

中央政府的基建托底效果仍要等待时间,而景气度从大企业向小企业转移需要时间。PMI整体回升下结构并未改善,而生产经营活动预期指数继续下降,表明企业对未来市场信心仍不足,生产经营活动偏冷,经济企稳仍需等待。

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