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半导体电子设备因宏观风险下调增长预测但仍看好品牌企业将雷士移出强力买入名单下调佛山照明评级至卖出

2019-08-14 18:00:54来源:励志吧0次阅读

半导体、电子设备:因宏观风险下调增长预测但仍看好品牌企业 将雷士移出强力买入名单 下调佛山照明评级至卖出 2012-05-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

因宏观经济前景疲软而下调行业增长预测上周,高盛全球经济、商品和策略研究团队将中国2012年GDP增幅预测从8.6%下调至8.1%。由于中国照明市场的增长与中国GDP增幅高度相关,我们下调了研究范围内中国照明企业的增长预测。同时,我们认为外需走软所带来的不利影响将冲击出口业务占比较高的企业。因此,我们仍看好那些在全国范围内拥有完善的分销渠道并主攻国内市场的品牌企业。

我们仍认为LED行业将出现结构性变化我们预计:1)宏观环境的严苛将推动业内持续整合;2)虽然竞争加剧,但自2012年起将出现有利于LED产品长期增长的政策推动因素。

自有品牌分销渠道是中国市场制胜策略的关键LED照明生产中的科技/专利门槛较高,但中国企业是后来者。因此,那些拥有自有品牌渠道的企业应该能在LED的长期增长提速中受益更多。

结构性弱点已在股价中得到体现自2011年12月份以来,我们研究范围内中国照明股已累计下跌了11.7%,而同期恒生指数上涨了0.7%;鉴于照明股股价的疲软表现,我们认为行业短期疲态已经体现在股价之中。我们的经济、商品和策略研究团队预计中国政府将采取更多积极举措(如提高放贷规模、下调存款准备金率、对部分基建项目加大财政支持力度等),以支持经济在下半年企稳/复苏,因此我们预计照明行业将在下半年小幅复苏。

将雷士照明移出强力买入名单,但维持买入评级;将佛山照明评级从中性下调至卖出为与我们最新的宏观经济看法保持一致,我们下调了研究范围内照明股的增长前景预测,并将雷士照明、阳光照明和佛山照明2012-2014年的净利润预测下调了11%-4 %。我们因此将雷士照明/阳光照明/佛山照明的12个月目标价格分别从4.7港元/人民币15.87元/人民币11.9元下调至2.8港元/人民币1 . 元/人民币6元。我们将雷士照明移出强力买入名单,但因估值具有吸引力而维持买入评级;由于佛山照明盈利前景疲弱,我们将其评级从中性下调至卖出。我们重申对阳光照明的买入评级。

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