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高华证券:欧洲央行为定量放松政策打开大门

2019-10-09 19:25:07来源:励志吧0次阅读

高华证券:欧洲央行为定量放松政策打开大门 2014-04-03 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

基本观点:

政策管理委员会在4月份会议上决定维持政策利率不变;而且并未宣布其他额外措施。

今天新闻发布会的要点在于这一表述:“管理委员会一致同意也将运用权限之内的非常规工具,来有效地应对低通胀持续过久的风险。”虽然行长德拉吉并未详述委员会将于何时以及怎样采用进一步的非常规手段,但是未来几个月的通胀率表现和通胀预期发展将具有决定性意义。如果未来几个月同比通胀率逐渐朝向1%回升而且中期通胀预期稳定(这正是我们的预测,根据德拉吉的表述,管理委员会也持这种看法),那么我们预计央行将尽量避免使用进一步更激进的非常规措施。

而且我们也不再认为未来几个月央行将进一步降低政策利率。

但是,倘若通胀形势有别于基本预测,中期通胀预期下降和/或经济活动停止复苏,则可能促使欧洲央行更激进地使用自己的资产负债表,包括基于欧元区金融领域以银行为中心的特点进行专门的资产购买。

通胀形势出人意料,但意外程度还不足以促使央行采取行动由于3月份同比通胀率仅为0.5%(符合我们的预测,但低于市场普遍观点和央行预测),我们曾预计管理委员会将在今日会议上决定下调政策利率。当时我们认为眼下形势与去年11月比较相似,那时委员会因为通胀率极低而决定降息25个基点。不过德拉吉在新闻发布会上表示虽然极低的3月份通胀数据出乎委员会预料,但是鉴于季节性因素以及基期效应都对数据表现起到了重要影响,委员会希望通过评估随后发布的数据来了解潜在通胀形势。我们预计4月份通胀率会略有回升,而且也不再认为委员会将下调政策利率。

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